日元跌爆了，日本政府不断“口头干预”，听到“这些话”市场就要小心了
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野村认为，如果日本当局使用“我们将采取大胆行动”的表述，而不是“适当/必要的行动”，干预的可能性将大大提高。
随着日元在本周早些时候加速走软，很明显，日本政策制定者越来越担心日元走软。
周三，日元在备受关注的1日发期货兑144-145日元水平附近波动。如果失守145，下一个关键点位则是146.78，这是1998年日美联合干预汇市以支撑日元之前触及的水平。
据媒体，日本外汇主管Masato Kanda表示，政府不排除任何应对汇率波动的措施。“我们担心最近的汇率波动非常突然，”Kanda周三表示。“我们将带着紧迫感监测局势，并作出适当回应，不排除任何选项。”
目前仍不清楚日本央行是否做好了采取此类行动的准备。但是野村证券日发期货分析师Yujiro Goto、Yusuke Miyairi在其9月9日发布的研报《How to read Japan’s verbal intervention》（《如何解读日本的口头干预》）中表示，日本政府的口头干预有不同的级别，并会对市场产生不同的影响。
此前，日发期货加息预期升温推动日元下跌，引发了日本央行行长黑田东彦的进一步口头干预。他表示，日元兑日发期货汇率在一天内波动2-3日元是非常突发的情况，不愿看到日元出现快速贬值，这增加了企业经营的不确定性。虽然这番言论给了市场一些喘息的空间，但未能扭转局面。
上周日，日本内阁官房副长官木原诚司在电视节目中表示：“日本必须采取必要的措施，同时密切关注汇率过度、单方面波动等事态发展。”
在本周初，日本财务大臣铃木俊一表示：“外汇干预是选项之一，市场有投机行为，如果这种情况持续下去，我们将采取必要措施。我们不排除应对汇率波动的任何选择。”
9月8日，财务省、金融厅和日本央行举行了自6月10日以来的首次三方会议，讨论金融市场问题。媒体报道，会后日本财务省负责国际事务的次官神田表示，他将以强烈的紧迫感关注外汇市场，单凭基本面因素无法证明近期日元走势的合理性。神田还说，如果汇率继续波动，他也将和铃木一样不排除任何选择。
野村证券表示：
短期内，我们预计日发期货兑日元将受到日本官员言论的影响，在一系列外汇干预后，投资者可能不愿测试日发期货兑日元的上行位。然而，我们仍然认为日发期货兑日元近期有再次测试145的风险，因为本周迄今为止的口头干预可能并不一定意味着外汇干预的风险会非常高。
尽管日本当局表示，日元最近的走势是快速和/或过度的，但他们还没有说走势是“无序的”。2017年，他们曾表示：“我们重申，汇率的过度波动和无序波动可能对经济和金融稳定产生不利影响”。
因此，如果日本当局说汇率波动是无序的，我们认为日本本质上是在说，汇率大幅波动显然是有害的、不受欢迎的事态发展。
此外，如果他们能使用如此强烈的措辞，表明日本可能会与美国同行就干预汇市的可能性进行谈判。即使联合干预的可能性不大，美国和其他国家政府也可能不会对日本的汇市干预发表评论，因为此举是为了避免对经济和金融稳定造成不利影响。
如果日本当局使用“我们将采取大胆行动”的表述，而不是“适当/必要的行动”，我们认为，干预的可能性将大大提高。
